数字内容行业2019年综述及2020展望：顺势而为-20200429-中信建投-43页.pdf下载

大浪淘沙——2019 年数字内容政策回顾 .............................................................................................................. 1 游戏——版号审批常态化，行业重拾增速 ................................................................................................... 1 在线视频——影视政策导向明确，内容成本回调........................................................................................ 2 在线阅读——内容整改深化，市场逐渐回暖 ............................................................................................... 3 用户时长红利将尽 ........................................................................................................................................... 4 顺势而为——数字内容未来展望 ........................................................................................................................... 5 游戏——国内政策环境改善，海外疫情攀升关注出海板块.............................................................................. 10 行业整体——“下沉”+“海外”增量将为行业主旋律 .................................................................................... 10 腾讯——游戏业务复苏态势不变，金融科技或为新增长极...................................................................... 12 2019 业绩回顾 ........................................................................................................................................ 12 20Q1 展望及投资建议 ........................................................................................................................... 15 网易——MMORPG 基本盘稳固，手游出海驱动增量............................................................................... 16 2019 业绩回顾 ........................................................................................................................................ 16 20Q1 展望及投资建议 ........................................................................................................................... 18 心动——海外强劲，聚焦社区，发力自研 ................................................................................................. 19 2019 业绩回顾 ........................................................................................................................................ 19 20Q1 展望及投资建议 ........................................................................................................................... 20 富春股份 ......................................................................................................................................................... 21 在线视频——广告业务整体承压，优质内容推升商业化程度.......................................................................... 22 爱奇艺——会员营收回望重拾增速 ............................................................................................................. 23 2019 业绩回顾 ........................................................................................................................................ 23 20Q1 展望及投资建议 ........................................................................................................................... 25 在线阅读——免费阅读下沉市场，版权运营渐入佳境 ..................................................................................... 26 阅文集团 ......................................................................................................................................................... 28 2019 业绩回顾 ........................................................................................................................................ 28 2020 展望及投资建议 ............................................................................................................................ 31 在线音乐——方兴未艾 ......................................................................................................................................... 32 腾讯音乐 ......................................................................................................................................................... 34 2019 业绩回顾 ........................................................................................................................................ 34 2020 展望 ................................................................................................................................................ 35 风险提示 ................................................................................................................................................................. 36 图表目录 图表1: 游戏行业相关政策..................................................................................................................................1 图表2: 国产游戏版号审批数量(2018-2020Q1)............................................................................................2 图表3: 影视行业相关政策..................................................................................................................................2 图表4: 在线阅读/网络文学近年相关政策/事件................................................................................................4 图表5: 全体网民规模趋顶..................................................................................................................................4 公司深度 海外行业深度研究报告 请参阅最后一页的重要声明 海外行业深度研究报告 图表6: 网民周平均上网时长企稳....................